Por Thorsten Polleit
Cinquenta anos atrás, em 15 de agosto de 1971, o governo norte americano do presidente Richard Nixon (1913-94) aboliu a possibilidade de trocar ouro por dólar americano. Por meio dessa decisão unilateral, as principais moedas do mundo tornaram-se dinheiro irredimível – dinheiro que não é mais lastreado em ouro físico. Esse golpe surpresa acabou com o sistema de Bretton Woods, que havia sido adotado em 1944.
De 1º a 22 de julho daquele ano, 730 delegados de 44 países se reuniram na cidade de Bretton Woods, no estado americano de New Hampshire, para determinar a ordem monetária mundial para o período pós-Segunda Guerra Mundial. Lá foi acordado conceder ao dólar americano o status de moeda de reserva mundial. Trinta e cinco dólares americanos correspondiam a uma onça troy de ouro (ou seja, 31,10347 … gramas). Todas as outras moedas (o franco francês, a libra esterlina, o franco suíço, etc.) eram atreladas ao dólar a uma taxa de câmbio fixa e podiam ser convertidos em dólares a qualquer momento. Dessa forma, eles também estavam ligados, pelo menos indiretamente, ao ouro físico.
No entanto, não pense que o sistema de Bretton Woods foi algo como o restabelecimento do padrão ouro. Na melhor das hipóteses, era algo como um pseudo-padrão ouro. Embora o dólar americano fosse definido em termos de seu peso físico em ouro, o ouro não circulava mais no dia-a-dia das principais economias do mundo. Nos Estados Unidos, o presidente Franklin D. Roosevelt (1882-1945) tornou a posse de ouro ilegal para cidadãos americanos em 1933. Os bancos e consumidores tiveram que entregar seu ouro ao Tesouro dos Estados Unidos. Em troca, eles receberam notas de dólares e saldos no banco central dos Estados Unidos. Apenas nas transações de pagamentos internacionais entre bancos centrais o dólar dos EUA permaneceu trocável por ouro.
Na conferência de Bretton Woods, houve um consenso de que não poderia haver um sistema monetário mundial confiável sem o papel do ouro. As propostas para o desenho do sistema monetário mundial que competiram na conferência – o chamado Plano Keynes e o Plano Branco – atribuíram ao ouro uma função de âncora. O metal amarelo era visto como uma espécie de dinheiro perfeito; pelo menos ninguém poderia dizer como algo melhor poderia substituí-lo.
Entretanto, apenas um “padrão de moeda dólar” foi acordado em Bretton Woods. Ou seja, o mundo confiou na promessa feita pelos Estados Unidos de que trocaria o dólar americano integralmente por ouro físico mediante solicitação. Não era uma boa decisão, ao que parecia. Mas no início o sistema de Bretton Woods funcionou razoavelmente – apesar de uma série de deficiências estruturais. As economias em todo o mundo se recuperaram; o comércio mundial e os movimentos de capital mundiais se expandiram.
No entanto, as nuvens de tempestade logo se formaram. Já na década de 1950, os Estados Unidos começaram a se engajar em uma política externa cada vez mais beligerante. Eles financiaram os custos das guerras da Coréia e do Vietnã principalmente gastando novos dólares americanos não garantidos por ouro físico. Como esperado, a inflação nos preços das mercadorias começou a disparar. O poder de compra do dólar dos EUA diminuiu acentuadamente, e com ele a confiança na moeda de reserva mundial. Mais e mais países começaram a exigir que suas reservas de dólares fossem convertidas em ouro físico.
A reserva americana de ouro – que naquela época correspondia a cerca de dois terços do ouro monetário mundial – derreteu como neve ao sol. Os Estados Unidos foram ameaçados de insolvência em relação aos pagamentos em ouro. E assim o presidente Nixon puxou o freio de emergência no verão de 1971 e decidiu não trocar o dólar americano pelo ouro, como havia sido acordado em contrato. A decisão de encerrar o resgate do dólar em ouro foi provavelmente o maior ato de expropriação monetária dos tempos modernos.
O sistema monetário mundial mudou fundamentalmente de uma só vez. Na verdade, todas as moedas foram convertidas em papel-moeda não resgatável, ou “moeda fiduciária”, dinheiro que pode ser aumentado em qualquer valor considerado politicamente desejável a qualquer momento. O método preferido de produção de nova moeda fiduciária é a expansão do crédito por bancos centrais e bancos comerciais. Não é de surpreender que a moeda fiduciária cause uma inflação crônica de preços – o fenômeno dos preços de bens e serviços que continua a aumentar ao longo do tempo.
Além disso, a emissão de moeda fiduciária por meio de empréstimos bancários causa ondas recorrentes de especulação, bolhas e crises financeiras e econômicas. Os mais conhecidos são os chamados ciclos de expansão e contração: em um esforço para evitar que a oferta de moeda fiduciária se expanda, os bancos centrais suprimem artificialmente as taxas de juros de mercado, induzindo assim um pseudo-aumento (“boom”), que mais cedo ou mais tarde tem que terminar em recessão (“crash”). E como a dívida tende a crescer mais rápido do que o desempenho econômico durante um ciclo, a pirâmide da dívida global continua a crescer, tornando-se avassaladora com o tempo.
Além disso, a moeda fiduciária torna o estado maior e mais poderoso. O banco central do estado fornece a você qualquer quantia desejada de dinheiro criada do zero a crédito, proporcional aos custos de financiamento mais favoráveis. Como resultado, o estado pode comprar literalmente qualquer coisa e expandir seu poder; pode muito convenientemente aumentar o estado de bem-estar e guerra. A expansão do Estado vem inevitavelmente à custa das liberdades dos cidadãos e dos empresários.
Dito isso, o abandono ouro-moeda há cerca de cinquenta anos teve consequências de longo alcance para as economias e sociedades ocidentais. Foi fundamental para minar e reverter a ordem econômica e social livre, substituindo-a pelo intervencionismo e planejamento estatal. Além disso, é provável que as coisas sofram uma reviravolta dramática, já que o sistema de moeda fiduciária parece estar prestes a atingir seus limites.
Após a crise politicamente introduzida pelo lockdown em 2020/21, a dívida global atingiu níveis recordes alarmantes. O Instituto Internacional de Finanças (IIF) estima que, no final do primeiro trimestre de 2021, a dívida global era de US$ 289 trilhões, ou 360% da produção econômica global. Vista com seriedade, é uma montanha de dívidas que ninguém pode ou vai pagar.
Os principais bancos centrais do mundo reduziram as taxas de juros de mercado para zero ou até abaixo de zero e mantêm as impressoras eletrônicas funcionando para financiar estados e bancos em dificuldades por meio da emissão de enormes quantias de moeda fiduciária recém-criada. Em outras palavras, os legisladores recorreram descaradamente à inflação para manter o sistema à tona. Como mostra a experiência, a inflação facilmente gera mais inflação, o que poderia, no extremo, ser autodestrutivo para o sistema monetário fiduciário do mundo.
Infelizmente, se o sistema monetário fiduciário quiser ser salvo do colapso, as economias terão que jogar fora o pouco que resta do sistema econômico e social livre, pois basicamente todas as forças corretivas restantes do livre mercado terão que ser colocadas para descansar. Na verdade, os governos terão que recorrer a mais regulamentação, proibições, impostos, controles etc. Em outras palavras, o sistema econômico e social livre será vítima do esforço de preservar o sistema de moeda fiduciária.
Visto dessa forma, o afastamento do sistema ouro, que atingiu seu dramático ponto final no verão de 1971, foi muito mais do que apenas uma ocorrência histórica do passado. Foi um acontecimento bastante fatídico, o prego final no caixão da ideia de dinheiro sólido; podemos até falar do “crime de 1971”. Na verdade, também pode ser visto como uma espécie de comércio mefistofélico: bom dinheiro em ouro era trocado por dinheiro fiduciário ruim – como na barganha faustiana, os valores morais supremos, ou a alma pessoal, foram entregues a um espírito maligno. Em qualquer caso, a dissociação da moeda do ouro e a confiança da empresa produtora de dinheiro ao Estado e seu banco central, a partir de agora, provavelmente se revelarão uma das maiores loucuras da história humana.
Dr. Thorsten Polleit é Economista Chefe da Degussa e Professor Honorário da Universidade de Bayreuth. Ele também atua como consultor de investimentos.
